切込隊長BLOG（ブログ）　～俺様キングダム: 海外ファンドへの課税でそっち業界の人が騒いでいる件について

2005年02月04日

海外ファンドへの課税でそっち業界の人が騒いでいる件について

　この辺や、この辺で話題になっているけど、大元はグロービスの堀氏らしい。

　結論を言うと、どうでもいいんじゃね？　というか、対日投資増えられると困る人も多いようだし、また新しい回避策を考えるだけの話だ。むしろビジネスチャンスだろ、どう考えても。

　海外ファンドのあれこれってのは、租税する側からすると海外の税制を巧妙に利用した所得逃れだという議論が常にあって、そういう話を述べずに特定の業界だけの都合で「PEが減るのは国益にならない」と強弁するのもどうかと思うよ。確かに相互主義というか租税協定のあり方についてはもっと慎重にやりなさいという声が出るだろうが、むしろ会計基準の国際統一で日本が米欧の覇権争いに入り込めないことのほうが問題。明らかに日本はその枠組みから撤退しますよというシグナルを出すために、とりあえず規模や影響の小さそうな海外ファンドへの課税を取り上げてみたというだけの話だろう。

　少なくとも事情が分かっている銀行家たちは別に本件に批難するよりは静観といった趣である。落としどころとしてはもう随分前から話が出ていたからだ。確かに問題がないわけではないが、なぜいまさらと思う。文脈を読み違えて、業界の人間が自分たちの仕事に悪影響が出そうだと喚きたてているのを見ると、じゃあお前ら言われているほど立派な仕事をしてきているのかと言いたくなってしまう。

　この辺で「影響というのは、海外の投資家からの資金が、ＰＥというリスクマネーに流れなくなる」というあたりの話を見るとなんだかなと思う。マレーシアやシンガポールへの投資とたいして変わらん。そもそも無原則なM&Aを加速して問題視しない国民はオランダ人だけだ。

　堀氏のサイトにしたって、「租税条約を締結していない国であれば、日本で税金を納め、さらに自国内でも税金を納めることになる」のは別に海外ファンドに限らず特定の業界を保護する政策を行う場合は必ず起きる話だ。海外ファンドというビジネスだけが今回特別に租税アンコントラストを強いられるわけでもない。むしろ、回避可能な比較的軽微なローカルリスクといった程度で、新生銀行のような派手に20億ドル稼ぐということがやりづらくなっても、小規模であればどうにでもできる話のようにしか思えん。全体で見て233億ドル前後の流入に対して、M&Aに直接間接に作用しそうなのは15％ぐらい。いらないだろ、そんな対日投資。どうせ西武のゴルフ場買いあさるぐらいの仕事しかしてないんだからよ。

　税収減の話にしたって、それは明日の鶏二羽の議論であって、それは政治が決めるものとしか言いようがない。逆に言えば、それだけ国際金融の仕事は国民から嫌われて批難されているということだ。

　それにしても、「取られっぱなしになると、日本での課税分（約２０％）をコストとして考える必要がある。今、ファンド投資で年率２０％のリターンを生み出すことがどれだけ大変なことかを考え」って、運用総額に課税されるわけがないんだから、ゲインぐらいどうにでも動かせよ、と思う。というか、議論の立ち上げ方が詭弁くさいので私はそういう書き方が嫌いだ。まるでファンド投資で20％のリターンを出さなければ仕事が成り立たないかのようだ。無論、課税である以上運用総額に税金がかかるわけがない。外形標準課税じゃあるまいし。

　運用してんの、たかだか200億だろ？　15％で回して30億だろ？　20％課税で6億だろ？　そのくらい払えよ、日本の手駒で勝負張ってるんだから、って政治家も役人もみんな思ってるんじゃないですかね、知らないけど。

　というか、ダボス会議を自分のところの商売の都合でぎゃあぎゃあ言うのもどうかと思うのだが、逆に言えば海外からの流入が細れば資金需要拡大で本来なら課税20％なんて簡単に上回る利益が手に出来る可能性が高いんだから眼を細めるべきシチュエーションだろうに。

　それにしても、こんな話結構前から分かっていたんだから対策ぐらい打っておくと思うけど、どうなんだろうなあ…。施行を目前に泡喰ってるというのは、無能でしたと自分から証明するようなもんだぞ。金集めるときに最初からそのぐらいのこと明示しておけ、それを政府のせいにするなって感じかなあ。単に「これからはM&Aが税制上不利な市場になりそうです」というだけの話なんだからよ。それ以上に資金が細って旨みあるものが増えるって喜ぶべきポジションにいる奴が、何でダボス会議で役人に文句たれてんだ。ギャグでやってるんだろうか。

Posted by kirik at 2005年02月04日 10:20

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